华锐观点

    可行性研究报告是获得政府立项、基金资助、银行贷款和进行投资项目决策的重要文件。可行性研究报告必须阐述投资必要性、技术可行性、财务可行性、组织可行性、经济可行性、风险因素及对策。

成功案例

1、长江航运集团投资项目经济评价与决策系统建设（含方案制作与软件实施）

    华锐咨询于2005年承担了“长江航运集团投资项目经济评价与决策系统”的建设任务，经过项目小组的努力，研究开发了一套专门用于航运项目的可行性研究系统，该系统包括基础数据库模块、市场分析与预测模块、项目预算分析模块、财务评价分析模块、改扩建项目经济评价系统模块、风险评估模块。

    中国长江航运集团于2005年3月在武汉主持召开“中国长江航运集团投资项目决策经济评价系统”课题验收鉴定会。会议听取了课题组的研究报告并现场查看了系统软件演示，审阅了有关资料和文件，经认真评议，课题验收专家组一致认为：该系统能满足审批规范和利益相关者的要求，其输出的经济评价报告和相关报表能满足国家发改委与相关金融机构审批的要求，其分析的各项经济和财务指标能与国家颁布的项目经济评价准则保持一致。

2、湖北泰跃集团东湖国际大学城项目可行性研究

3、武汉东湖创新投资公司“医疗保健城”项目可行性研究

4、武汉易通投资有限公司收购某国有企业的可行性研究

5、武汉无机盐化工厂改制可行性研究

6、武汉市滨湖机械厂改制可行性研究

7、湖北南方集团有限公司国退民进可行性研究

8、国营汉光电工厂改组可行性研究

9、武汉新雅集团有限公司收购某国有企业的可行性研究

10、武汉运盛集团有限公司收购某国有企业的可行性研究

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编撰领衔人员

高 杰 华锐公司高级咨询师、知识总监，经济学博士，注册律师，注册证券分析师，曾任长江证券有限公司投资银行部项目经理。主持了武汉市大学生就业指数、武汉市物资再生利用公司分立与减资、武汉市一棉集团改制重组、襄樊热电厂改制、国营汉光电工厂改制等30多个项目。专长为并购重组、组织与人力资源管理；承担了武汉泰跃国际大学城等数十个可行性研究报告、商业计划书的编撰工作。

唐 翔 华锐公司高级咨询师、投资银行总监，经济学博士，注册资产评估师，注册证券分析师，主持了武汉有机实业改制暨管理层收购、武汉新华书店股份制改造、武汉无机盐厂改制、武汉青江化工股权激励等30多个咨询项目；承担了武汉正和大药房有限公司、武汉天济中药饮片有限公司、湖北东风钢板弹簧有限公司生产线技术改造等数十个可行性研究报告、商业计划书的编撰工作。

收费标准

    华锐咨询商业计划书服务价格=基本取费+附加取费，详见下表：

编撰要领

1、作好基础数据工作

    应搜集的相关资料有：项目基本情况、计算期、建设投资分年用款计划、生产达产过程、与资金筹措有关的数据、建设期价格上涨率、基本预备费率、利率与费率、流动资金计算依据等。

2、投资必要性部分撰写要点

    一是要做好投资环境的分析，对构成投资环境的各种要素进行全面的分析论证，二是要做好市场研究，包括市场供求预测、竞争力分析、价格分析、市场细分、定位及营销策略论证。

3、技术可行性部分撰写要点：

    各行业不同项目技术可行性的研究内容及深度差别很大。对于工业项目，可行性研究的技术论证应达到能够比较明确地提出设备清单的深度；对于各种非工业项目，技术方案的论证也应达到目前工程方案初步设计的深度，以便与国际惯例接轨。

4、财务可行性部分撰写要点：

（1）作好项目投资现金流量预测工作

    根据项目的产品方案、建设规模、工艺技术方案等要求，对项目投资可能产生的现金流量进行估算。根据估算及预测结果，得出投资方案的现金流量。

（2）作好投资方案财务评价工作

    根据项目投资方案现金流量预测结果，撰写固定资产投资估算表、流动资金(周转资金)估算表、主要产出物与投人物价格表、单位产品生产成本表、固定资产折旧表、无形资产及递延资产摊销估算表、经营成本估算表、销售收入及销售税金计算表等辅助报表，并在此基础上撰写项目投资现金流量表，计算各年的息税前利润(EBIT)，评价项目投资的财务盈利能力，进行投资决策。投资项目财务评价包括财务盈利能力评价和债务清偿能力及财务可持续能力评价，其方法包括静态和动态评价方法两大类。    

（3）作好融资方案财务评价工作

    主要分析内容包括：①根据融资主体的资产负债结构及信用状况等因素，分析各种可能的融资渠道和融资方式；②根据项目本身的盈利能力及整个融资主体的财务状况，分析应采用的财务杠杆水平，进行财务杠杆分析，选择资产负债结构比例及融资方案；③根据融资方案，计算融资成本，撰写财务计划现金流量表。该表除包含项目投资现金流量的预测结果外，还应包括建设期及生产运营期借款还本付息、股利分配、税收支付等引起的项目融资主体本身完整的财务计划现金流量，进行财务可持续性分析；④进行融资主体的债务清偿能力分析。

5、经济可行性部分撰写要点

    经济评价部分主要运用影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，分析计算投资项目的经济费用和效益，评价项目投资行为的经济可行性。

 6、风险因素与对策部分撰写要点

    在项目决策阶段应考虑的风险包括：投资环境风险、地质风险、设计和技术风险、资源风险、市场风险、原材料风险、布局安全风险、工程建设风险、人力资源风险、资金风险、汇率风险和不可抗拒力的风险等。在财务评价中，应对各种风险因素对财务评价指标的影响进行不确定性和风险分析，包括盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析和决策树分析等。对风险因素应按照一定的方法进行识别，分析风险因素对项目目标的影响，进行风险等级分类，评估风险的影响结果，并根据不同类型风险的具体特点，提出具有针对性的风险规避对策。